高收債基金 回檔

工商時報【黃惠聆╱台北報導】

升息變數再起,使得債券基金近一周遭資金流出6億美元,為11周來首度資金流出,主要是因大量資金從高收益債券型基金流出,惟投資等級債券基金依然持續吸金26億美元,另新興市場債券基金也流入1.13億美元。

根據EPFR以及美銀美林證券報告,截至9月15日為止,近一周高收益債基金共流出流出35.38億美元,為今年元月以來最大流出規模,針對高收益債基金流出原因,富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西.霍弗曼表示,美國聯準會調息動向不明,另外,原油需求展望下修,使得高收益債市出現回檔整理。

除了升息動向不明之外,安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,市場對於歐洲、日本等主要央行在寬鬆政策的決心產生質疑,再加上美國銀行一項調查顯示,基金經理的現金持倉比例為5.5%,達2001年以來最高水準,種種因素促使資金流向保守性資產─投資等級債。

許家豪說,年初以來投資級債發行量持續成長,其中歐洲發行比例大幅攀升,令投資級債供給壓力上升,儘管供給充沛令發行折讓下滑,超低利率環境增加發債者以低成本發行長債的動機,而追求收益投資者願意接受較長天期債券換取較高的殖利率,顯示市場對於投資級債的需求依舊強勁。

即使高收益債基金資金大流出,但對於高收益債基金後市,貝西•霍弗曼並不悲觀。她說,根據美銀美林證券統計,第2季高收益債發行人的盈餘年增率達34.3%,連續兩季正成長,此外,美國高收益債違約率自7月的5.1%降至8月4.9%,企業的違約情形獲得止穩,顯示企業基本面與獲利出現改善跡象,所以持續看好能源債低基期的回升行情,以及通訊、醫療、科技等低違約率產業的利差收斂機會。

至於依然持續吸金的新興市場債後市,保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示,新興市場企業債利差位於近5年平均附近,評價水準合理,距2013年的低點仍有收斂空間,隨著基本面回穩,利差有望進一步下滑;投資美元計價債券,不僅可規避新興市場貨幣震盪造成的匯兌風險,亦可能在美元走強時獲得額外匯兌收益,所以,可以續吸引資金流入。