陸港觀盤-美日央行會議後 績優藍籌股將成反彈主流

工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人 游金智】

本周是超級央行周,美日兩大重量級央行,不約而同地召開利率會議。日本央行沒有深化負利率,但是提出了「QQE+利率曲線陡峭化」的新框架。美國聯準會則決議暫不升息,並下修長期利率和美國經濟成長率的預測,意味今後的升息過程仍然緩慢。官員們預計2016年升息1次,2017年升息兩次。

聯準會暫緩升息的原因,可能來自:近期一些美國經濟數據弱於預期,對經濟情勢還需要時間確認,且受到即將生效的貨幣市場監管新規影響,美元3個月Libor已經升至2009年以來的最高,如果再升息,令利率市場存在動盪加劇風險。再者,美國總統大選在即,選舉結果出爐前存在維持金融環境穩定的必要性。

從本周央行動作,市場先前對全球流動性的擔憂,很有可能是過慮了。雖然人口老齡化、貧富差距擴大以及科技創新遇到瓶頸等,制約了貨幣政策發揮作用的空間,也讓貨幣政策沒有太大的退出空間,而且各國實施財政刺激的空間,在諸多限制下並不大。

自8月中旬,中國公債殖利率底部反彈以來,A股整體呈現小幅回落,在美日央行會議後,顯示全球的量化寬鬆週期尚未完全結束,風險偏好可能再度回升,A股反彈可期,預計可受益政策或利多事件提振的新興成長股,或是業績與本益比匹配的績優藍籌股,將成為本波反彈主流。

從今年中秋情況來看,中國居民旅遊熱情高漲,旅遊環境改善,提振了居民的旅遊熱情,各項數據表現亮眼,娛樂、民俗、文化、休閒度假等度假主題百花齊放,上市公司所在景區中,接待人數幾乎全部增長超過20%。

從旅遊電子商務網站驢媽媽的數據,今年中秋,中國居民選擇到鄰近城市遊覽的人次量創下新高,其中酒店產品的營收更是去年20 倍,因有近90%的遊客選擇兩日遊。

今年8月之前,旅遊類股相對大盤表現不佳,主要是旅遊類股經歷連續兩年大漲後,今年走勢偏向整理格局,但旅遊類股在中秋業績大好下,族群表現開始走強。而且在獲利跟上評價面下,如果開始用2017年的盈餘前景來估算,本益比就顯得更加合理。

中國的國慶假期即將到來,中國居民的出遊熱情有望延燒,有望拉動整體市場表現,看好具有優質景區,或者內生增長布局旅遊全產業鏈的個股。

9月18日,中國工信部、國家衛生計生委在北京聯合召開推進國產醫療設備發展應用領導小組工作會議。工信部部長苗圩指出,要深入貫徹落實健康中國戰略,進一步推動國產醫療設備產業創新發展。

中國的高齡化進程不斷加速,在2013年,中國60歲以上人口已突破兩億人,人口老齡化加上人民健康意識的提高、醫療技術的不斷成熟,中國的健康產業料將迎來快速發展期,而且為鼓勵中國國產醫療器械的自主創新與「進口替代」,中國正在加快創新醫療器械的審批程序。

數據顯示,中國2015年醫療器械市場規模約3,080億元人民幣,根據醫藥工業信息中心發佈的2016年中國健康產業藍皮書顯示,醫療器械產業是健康產業中增長最為迅速的領域,並預計到2019年醫療器械總規模會再翻倍,達到6千億元人民幣左右規模。

近年來,部分高階中國醫療器械製造商技術等級提升不少,已能生產接近國際標準的設備,隨國產醫療設備「進口替代」由概念漸漸成為現實,真正能提供優質產品與服務的企業才會最終獲得醫療機構的青睞,享受政策紅利。

中國最大的醫療器械企業年收入10億美元,僅約於全球最大醫療器械企業的20分之1,未來成長的空間還相當巨大。