陸港觀盤-淡季不淡 財政組合拳齊發 陸股掘金

工商時報【沈松】

中國8月經濟數據向好,包括外貿、工業、投資、消費等多項經濟指標皆優於預期,彰顯中國近期經濟已大為改善並可望持續溫和復甦。眼見第4季官方將加大穩增長力度,財政政策有加大空間,陸股中長線表現值得期待,可留意相關投資機會。

中國海關總署本月8日公布8月外貿數據,若以美元計價,8月進口金額高達1,385億美元,不僅創下自2014年10月來的新高水位,首度出現較去年同期正增長1.5%,也較7月年減12.5%大為改善,宣告終結自2014年11月來連續21個月進口衰退的走勢。

儘管8月出口金額較去年同期下降2.8%來到1,906億美元,但對照7月份4.4%的降幅,8月降幅明顯縮窄至4個月來新低,並優於原先市場預期,使得8月貿易順差略微收窄至520億美元而8月外貿出口先導指數也較上個月回升0.9至34.7。

過去受到國際需求不振影響,拖累中國出口疲軟,分析此次不論以美元或人民幣計價進出口數據均回升3個百分點左右,雙雙超乎市場預期。主要受惠於全球大宗商品價格回升,造成進口價格提高,加上人民幣兌一籃子貨幣較去年同期貶值,出口競爭力提升,亦有助於出口數據改善。

此外,國際大宗商品價格儘管近期回升,卻仍維持在相對低點,也為中國進口提供契機,而這也可以從分項數據一窺究竟。觀察8月原油進口總量較去年同期成長13.5%來到2.5億公噸;鐵礦砂進口總量也較去年同期成長9.3%至6.7億公噸;未鍛壓的銅及銅材進口總量也較去年同期成長17.4%至345萬公噸,受惠於原油、鐵礦砂、銅等大宗商品8月進口量大幅成長,連帶使得了8月進口金額跟著飆高。

事實上,9月初中國國務院網站發布的新聞稿,便引述國務院總理李克強主持召開國務院常務會議發言指出,應善用當前原物料等大宗商品價格較低的有利時機,加大積極財政政策實施力度,透過提高基礎設施支出的投資來擴大內需,優化政策配方,為供給側結構性改革營造良好環境,以降低全球經濟成長放緩所帶來的衝擊,並打好經濟「組合拳」。

而受惠於政府在基礎設施支出及房地產銷售增加,使得水泥、煤炭及鋼鐵行業也連帶受惠。中國國家統計局上13日公布的8月規模以上工業增加值年增長6.3%,比上月回升了0.3個百分點,創今年3月以來新高,並且連續6個月維持在6%以上;而發電量、用電量、鐵路貨運量指標也都出現回升,8月發電量增速較上月加快0.6個百分點,鐵路貨運量增速由負轉正,8月鐵路貨運量增長1%,上個月下降5.8%。此外,月初公布的8月製造業採購經理指數(PMI)重回擴張區間來到50.4,多項數據都呈現出工業明顯企穩回升的態勢。

在基建和地產投資帶動下,投資也全面回溫企穩,累計今年前8個月固定資產投資增長8.1%,與前7個月成長持平,但8月成長8.2%,較7月多了4.3個百分點,顯示成長有加快跡象,而8月民間投資增長速度更一舉翻正為2.3%,扭轉7月下降1.2%的窘境,伴隨固定資產投資趨穩,有望終結長達4年的下滑趨勢。

另外,消費增速也出現穩中趨快的反彈,8月社會消費品零售總額年增長10.6%,較7月成長0.4個百分點,扣除物價實際增長10.2%,無論是名義的還是實際的都比上月份加快0.4個百分點。

除了李克強在國務院常務會議上表示要加強積極財政政策實施力道,剛落幕的G20會議也鼓勵各國將財政政策作為政策放鬆著力點,日前財政部長樓繼偉也宣示示將實施積極財政政策,預估第4季財政政策仍有不小的擴大空間。像是進一步放寬對PPP項目審批的限制性條款,眼見近期基本面回穩,建議看好這波調整投資人,可留意受惠政策產業的相關加碼機會,像是「十三五」計畫、供給側改革等,擇機分批介入。