長短率不同調 隔拆 改寫75個月新低

工商時報【呂清郎╱台北報導】

市場預期中央銀行9月底理監事會可望終結降息循環,但觀察長短率指標,長率指標的5、10年期公債殖利率,從8月中以來震盪走高,反觀金融業隔夜拆款利率,6日卻來到75個月新低水準,顯現不同調,反應後續的不確定性,有待美國升息進一步確立。

券商主管表示,指標5、10年期公債殖利率在8月18日各來到0.4785%、0.63%的歷史低點,但隨美國聯準會(Fed)主席葉倫及官員紛紛發表鷹派言論,美債殖利率反彈的帶動,台債殖利率也偏向震盪走高,分別來到0.5%、0.65%之上,但幅度並不算太大;市場解讀,長率指標趨於止跌,這主要是反應央行9月底可能終結降息循環,但大幅反彈機率還是不高。

券商主管指出,主流券連3日較轉向下,連動台債也跟著走低,5年券收在0.513%,10年券收在0.6505%;就算後續美國經濟動能還是雜音不斷,Fed可能又會轉回鴿派,但指標債殖利率再創新低的可能性。

反觀短率部份,銀行主管分析,過去隔拆利率一向是央行升降息的重要觀察指標,一般如果理監事會舉行之前,引導隔拆向下,代表當季將降息的領先訊號;但自從6月底央行四度降息半碼(0.125個百分點)後,隔拆利率轉變為區間波動,約在0.181∼0.176%之間,但6日意外大降至0.174%,創75個月來新低水準,昨日則是小幅回升至0.175%,仍在低點,顯現與長率不同調。

國內方面,銀行主管強調,經濟成長率及出口轉正,經濟雖漸走向穩定,但不確定性未除,有待美國升息確立,央行終結降息循環,前景才能漸趨明朗。