連30周吸金 新興市場債 報酬鹹魚翻身

工商時報【黃惠聆╱台北報導】

受國際資金追捧,根據EPFR Global與Bloomberg的資料顯示,截至今年9月14日止,今年以來,新興市場債連續30周淨買超,吸金逾338億美元,創2010年之最,且今年以來,以美元計算之報酬率來看,新興市場債券表現相對出色,可說是鹹魚大翻身。

富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis認為,新興市場近期表現亮麗的主因是受到聯準會延緩升息的激勵。美國聯準會在去年12月首次升息,導致市場氣氛趨於緊張,但整體新興市場資產自其後的表現穩健,令人感到意外。近期聯準會升息機率降溫,也為新興市場債帶來支撐。越接近年底,美國升息越是受到全球關注,同時新興市場的資金行情動向也是焦點。

Steve Ellis說,目前全球約有近4成的主權債券殖利率為負值,只有約6%的主權債券殖利率高於2%。由於全球無風險利率走低,可提供收益的來源日漸稀少,在此情況下,投資人因而對新興市場債趨之若鶩。隨著避險性資產收益率進一步下跌,市場收益難尋的情況或會惡化,進而為新興市場債券提供更多支撐。

瀚亞新興豐收基金鄭夙希表示,儘管聯準會升息可能抑制新興市場債券表現,但預料Fed將採溫和漸進的升息步調,且40%全球債券陷入負利率,新興市場債券的收益率優勢不變之下,流入新興市場債資金動能可望延續。

鄭夙希說,雖然新興當地債券的收益率高於新興美元債,但幅度還不到1個百分點,若未來聯準會升息預期提高的話,將會加劇新興匯率波動度,風險調整後收益吸引力應不如美元債。若進一步以收益率除以年化波動度來看,新興美元債的每單位風險所能獲得的報酬達1.1倍,明顯優於股市、匯率及當地債券表現,換句話說,新興美元債的投資效率也相對較佳。

因此,鄭夙希表示,若考量未來市場升息變化、匯率波動等因素,建議投資人布局新興市場債券仍以美元債為主,當地貨幣債券為輔。

鉅亨網投顧研究部表示,今年美國升息預期變化快,9月升息機率已從6月的10%驟升回50%,美國公債殖利率也跟著快速起伏,但近期升息機率維持低點,美國公債、抗通膨債券及美國股市卻同時下跌,上升的避險情緒應是主因。上周新興市場債券吸金量雖從前周13億美元回落到0.34億美元,單周流入金額是英國脫歐以來最低紀錄,但新興市場債持續吸金,未來新興市場匯率若穩定,將有助資金流入。