趨勢大師論壇-優質收息資產哪裡找?

工商時報【許家豪 安聯四季豐收債券組合基金經理人】

打從去年美國聯準會首次升息後,迄今遲未再升息,市場對於聯準會何時再次升息,還有可能升息幅度為何的關注,未曾間斷過。如今,隨著9月聯準會利率會議即將登場,整個市場無不屏息以待,等待結果揭曉。

近期包括美升息議題、美大選等政治雜音,不斷反覆干擾股匯債市,先前一路挺進的市場也愈見顛跛;不過,由於全球經濟持續踩著溫和復甦的步伐向前邁進,投資人的風險意識雖偶有升溫跡象,但投資人情緒卻也很快就平息,市場也就回復到原本渴望找尋潛在收益和成長的各種投資機會。

也因此,在過去一個多月來,市場資金仍持續地從貨幣市場流出,前往股票與債券市場尋找投資機會。其中,在股市方面,從資金流的方向來看,市場信心已逐漸改善,不是擺脫過去多年的流?窘境、轉為流入,就是原本流出的幅度開始收斂。

在各主要資產表現上,可以發現,年初以來,債市跑贏股市;但英國脫離歐洲以來,則是股市領先債市。又,年初迄今,挾基本面好轉、政策紅利以及較高殖利率等多項利基和題材的新興市場,表現開始優於成熟市場,逐漸成為另一個新的關注焦點。

事實上,對投資人來說,今年市場最大的波動性來源,不僅僅是美升息或是大選議題,主要還要面對全球其他各地政治情勢的諸多變數。在此環境下,投資人必須更小心謹慎地管理投資組合的波動風險,尤其是在建置中長期的核心資產上。

那麼,到底該怎麼有效運用投資策略,才有可能控制投資組合的波動風險?以及緩和市場波動可能對核心資產的潛在影響?建議投資人不妨記住以下七字箴言--「穩定且優質的息」,來尋找優質收息資產。

所謂「穩定且優質的息」,其實指的就是長時間可以提供相對穩定的配息水準,因為唯有穩定的息收入,才能強化下檔風險,有利逐步累積投資成果。

投資人在握有這七字箴言之後,再依循下列各管道找到相對合適的收息資產,並依據風險屬性由這些標的中建構核心收息資產,將有助在實質負利率時代守護生活品質。目前包括投資等級債、高收益債和新興市場債所能提供的收益率,都符合這樣的標準。另外中長期獲利穩定成長、每年提供相對穩定的配息水準,具高殖利率題材的標的,亦適合納入核心收息資產投資組合。

管道一:聚焦高品質的收息資產,如投資級公司債。因兼具利息收入和防禦角色,將有助於降低核心收息資產的波動風險,緩和包括地緣政治、民粹主義及央行政策走向的干擾,有利逐步累積中長期的投資成果。

管道二:酌量持有全球公債資產仍有其必要,因為仍可對投資組合發揮一定的穩定度,增加核心資產的穩定性。管道三:鎖定多元持有殖利率較高的收息資產,掌握多方息收管道,減少單一資產出現較大波動的潛在影響。

如此,投資人抓準「把握多管齊下,布局多元收息資產」的基本原則,就可以較為簡單輕鬆的方式,建構核心收息資產。