贏家勝經-選擇投資指標 絕非一成不變

工商時報【本報訊】

一般上班族應該很難快速賺到大錢、瞬間變成有錢人;說到要自己創業,又沒有計畫和技術訣竅,不如就投資股票、撈一筆吧!應該不少人有這種想法。

其實,投資股票也不輕鬆,但如果仔細研究公司的價值,獲利的機會的確比較高。本書就是介紹超值個股的研判方法,而書中的方法也透過過去的資料得到驗證。

選股時,不少人總會想要買個夢想。例如因為日本即將舉辦奧運,覺得應該會出現一股建設熱潮,所以就買營建股等,許多人的投資方式都類似這樣充滿想像的空間。但即使因為想買個夢想而鎖定一檔個股,如果這檔個股的股價早已反應出投資人的期待,你反而會買在高點。

比起這種買個夢想的做法,書中介紹的則是運用投資指標選股的方法,雖然這種方法可能較無趣。但跟買個夢想比起來,反而更有效。

有句股市名言是「當別人賣出時買進,當別人買進時賣出」(Buy when others sell. Sell when others buy.),意思是說要在股市中獲利,就要反向操作。只要積極運用書中介紹的投資指標、聰明選股,雖然稱不上是反向操作,但多少可說和大多數的人不同。

市面上有各式各樣的股票投資指南。很多書籍都會說明應該如何計算股價淨值比(簡稱PBR)或本益比(簡稱PER)等等指標及其定義,但幾乎沒有書籍提到應該在什麼時候、如何運用這些指標。

舉例來說,PBR或PER是越小越好,但殖利率則是越大越好。股東權益報酬率(以下簡稱ROE)也是越高越好等等,每種指標都有其最具魅力的水準。

不過,光是知道這些其實沒有太大用處。因為沒有一檔個股是什麼都好。一般來說,股價因為PBR低而被低估的個股,通常ROE也不會高。此外,營業利益成長率佳的個股,買單大多已經多到讓本益比居高不下。

可能有人會認為,由眾多投資指標中選一個最有效的當作選股基準不就好了?可惜的是,某一種指標是否有效,會隨著投資期間、環境、景氣狀況而不同。

另外一個需要注意的是,就算ROE真的是衡量一家公司好壞的好量尺,但要判斷應不應該買該公司的股票時,還需要其他觀點的量尺才行。

重要的是,股票是有價格(股價)的。股價會隨著投資人的評價與期待上下波動。如果市場上的人都認為高ROE的公司就是好公司,那麼他們的期待自然會升高,股價也會因此上漲。

就算是家好公司,如果買在高點,就不能說是件好交易。所以就必須有量尺(投資指標),來衡量股價是否超值。

(摘自本書序章)