資金趴 新興債連17周吸金

工商時報【陳欣文╱台北報導】

國際市場雜音紛沓,投資環境高波動且低利率,造就債市資金魅力高居不下,上周三大債市連續第三周全面資金淨流入,除投資級企業債續有進帳,新興債更在基本面支撐下再淨流入9.33億美元,更將連續吸金周數推進至第17周;而受惠於違約風險降溫,高收益債也連3周獲得資金追捧。

摩根投信副總林雅慧表示,短線公債殖利率彈升雖令公債價格下滑,衝擊存續期間較長的投資等級債券價格表現,但存續期間較短且收益率較高的利差型債券,如高收益債、新興本地債等,受負面衝擊程度較低,再者,整體公債殖利率仍處於歷史相對低檔水準,全球多數央行也多處於降息循環,即便公債殖利率短線彈升,卻仍未改變全球低利環境的事實,具高收益優勢的高收益債和新興債可望續有表現。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook)表示,美國高收益債券存續期間僅4.1年,利率敏感度低而較無畏利率走高,因此價格漲勢屹立不搖,加上最新信用利差仍有543bps,較新興市場、亞洲及歐洲高收益債都還要來得高,後續具利差收斂潛力,且美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域,有利帶動美國高收益債創造資本利得。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,根據UBS報告,因低殖利率水準及歐洲央行購債,使企業債淨供給降低,許多歐洲投資級債券投資者將資金轉入美國及英國投資級債或者歐洲的高收益債,以追求較高收益。許家豪指出,在歐洲低利率環境及央行寬鬆方向不變情況下,上述資金將可能持續外溢至較高收益債種。

展望債券後市,許家豪認為,由於歐洲、英國及日本低利環境將資金快速推往美國投資級債,但受上升外匯避險成本、美債偏低殖利率及偏低信用利差等因素影響,美國投資級債波動可能加大,因此建議在面對年底升息機率升高,第四季布局債券需特別考量到利率風險,策略上可透過多元債券的投資組合參與投資,可分散重押單一券種和利率波動可能帶來的風險。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出,雖然聯準會12月升息擔憂再起,美國公債殖利率反彈也已波及主要債市表現,但新興國家當地債市因為有較高債息、經濟基本面好轉,以及匯價便宜等優勢,可望持續吸引資金青睞。