老行庫投資策略 打靈活牌

工商時報【孫彬訓╱台北報導】

經濟景氣似從谷底向上,台股卻又自高點回軟,加上金融市場瞬息萬變,公股行庫的自營部位投資布局卻都不能停,面對及至年底的短短4個月時間,公股行庫普遍期待更好的投資獲利,各家的操作策略因而有必要更加靈活。尤其,債券部位居多的華銀、彰銀,十分關注於利率的變動;彰銀、台銀則有意擴大海外投資金額。

華南銀行的外幣債券,投資策略偏重於投資等級的美元金融債與公司債。該行表示,預期美國今年12月將升息一碼,但明年連續性升息機率不高,殖利率曲線料將維持趨平的趨勢,預估資金行情的熱錢將持續流往利率相對高的美國與新興市場,目前投資策略仍將維持既有作法。土地銀行則擬以增持信評較優的中短期債券為主。

美國雖有升息預期,彰化銀行表示,由於全球經濟前景尚未明朗前,預期美國仍將謹慎緩步升息,因此在債券商品上,仍將採取多頭短線操作的策略,並動態調整投資部位。無論未來美國聯準會(Fed)是否升息,LIBOR較長天期的利率水準已然達到近年來高點,彰銀目前正積極投向美元及人民幣較長天期布局,以期能獲得最大利差。

利率考量之外,公股行庫明顯偏好長天期債券,臺灣銀行亦指出,全球貨幣仍處於寬鬆狀態,資產的持有期越長、價格的上漲幅度將越大(資產包括股票、房地產等),因此臺銀於海外投資上,將持續擴大海外投資金額。

整體而言,台銀下半年投資主軸仍將以政策偏向寬鬆的歐日成熟市場,另亦看好外資回流的新興市場,加上受益於美國升息的美國金融類股,接下來會逢低布局相關市場。

新台幣債券部分,華南銀行表示,考量全球負利率政策盛行下,國際債券價格偏高且信用風險升溫,以央行近期採動態微調銀行隔夜拆款利率來看,短率再下檔空間似乎有限,加上台債殖利率已處於歷史低檔,須注意過度追價反遭套牢的風險。由於國內景氣燈號已轉為綠燈,未來投資策略將靜待利率有明顯反彈後,再做波段操作。

土地銀行作法相當靈活,新台幣債券部位視為提高資金運用收益率,該行表示,除擇機於次級市場從事短線交易外,擬採「逐步買進」策略擴增公債部位。