編輯室報告-留得青山在

工商時報【羅麗敏】

樂陞事件近來沸沸揚揚,牽連近3萬名投資人,帳面虧損金額達數十億元。眾多投資人傷痕累累,不但荷包大失血,身心更是疲憊。

併購案原本是市場正常的交易,企業在發展過程中,透過水平或垂直整合,擴大規模提升競爭力,投資人當然樂見公司成長茁壯,願意交出持股配合,雙方兩情相悅,共同來成就一樁美事。

不料,事事多變,併購案破局,股價重挫,不但經營者聲淚俱下,數萬名股東也飽受折磨,夜夜難以成眠。

此案已進入司法程序,求償案也已啟動,但善意投資人的巨額虧損,卻是不爭的事實,未來如何避免重蹈覆轍,除了監理單位應對無辜的投資人提供更多的保障,投資人也應記取這十分昂貴的一課。

在投資市場中,「愈低垂的果實,愈要小心」,併購案並非百分百都是完美的結局,併購與被併購雙方,最後走上決裂者亦多有所聞,因此,當併購案消息一出,若僅在乎溢價多少,不惜大舉借貸、擴張信用搶進,忽略了「高獲利背後的高風險」,就算以往九次都獲利,也抵不上一次的翻船。

其次,「時時保持警戒,隨時應變」,當收購案展開第一天,6月1日即爆出大量,顯示搶入者眾,但在併購案期間,融券卻從平日二千多張,爆增至一萬二千多張,若能對此不尋常現象,提早進行防範,應可降低損失。

再者,「掉下來的刀子,不要伸手接」,當併購案破局,股價急速重挫,倘若在第3根跌停板時,跳進去搶短或攤平,立即將遭受第4根、第5根、第6根,甚至第7根跌停的虧損。人在慌亂中,急於翻本的心情難免,但若未嚴格設立停損,只會讓自己愈深陷泥淖之中。

最後,在目前公開收購中,對於應賣人保護並不足,一旦將持股交付出去,若遇市場動盪或併購失敗,只能眼睜睜看著股價下挫,未來是否也能考慮設立「保險機制」,亦即當收購失敗,應以投資人交付當日之股價為基準,一旦股票退回時,中間若有價差損失,應予以補償。

「投資一定有風險」,面對虧損的事實,亡羊補牢猶未晚,天底下沒有白吃的午餐,但也沒有白流的眼淚,留得青山在,明天又是新的一天。