第一金:投資地平線塌陷 高收債旱地拔蔥

工商時報【陳愛珠】

美國聯準會近日公布9月政策會議紀錄,市場憂心今年底升息機率拉高,資金可能轉向,造成VIX波動率指數飆破15,來到9月中下旬以來新高。法人指出,儘管聯準會12月升息箭在弦上,但全球負利率公債已暴增至13兆美元,占整體公債市場達三分之一,「投資地平線」呈現塌陷狀態,高收益債券仍將獲市場青睞。

聯準會9月會議紀錄顯示,10名投票者中,雖有7名支持維持利率水準不變,卻有3名委員投下反對票,為2014年底以來最高紀錄。而且多名投票者判斷,美國經濟若持續復甦,聯準會很快就會採取升息動作。消息面刺激下,市場預測12月升息的機率上揚到8成,VIX波動率指數本周也飆破15,達9月中下旬來新高。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示,美國就業率持續改善,最新公布的上周初領失業救濟金人數創43年來新低,顯示企業雇用人力的需求強勁,即便9月非農就業數據低於預期,仍然足以支撐12月升息的想法。

不過,如觀察美國10年期公債殖利率依舊低於2%,再以全球負利率公債來看,總規模已暴增到13兆美元,占整體公債市場三分之一,「投資地平線」出現嚴重塌陷,未來全球微利化趨勢不變。高收益債券因為存續期間短,與利率的敏感度低,而且具備利差保護優勢,仍將獲得市場青睞。

統計歷年來,美國10年期公債殖利率落在2%以下時,全球高收益債券指數的一年滾動平均報酬達9.72%,而殖利率於2∼4%時,平均報酬進一步上揚到11.52%,彰顯高收益債券的特性。