營運轉骨 台半 全年EPS坐三望四

工商時報【王中一╱台北報導】

二極體廠台半(5425)近年來大力調整產品線和工廠端,尤其投入高毛利的車用市場更是積極,現階段已打入「發電機以外」的所有產品線,包括車窗、車門和雨刷等,加上電源產品也朝向高階發展、配合自動化導入奏效,以及「持股早已零成本」的小金雞鼎翰(3611)獲利爆發,合力將台半的全年度EPS推上「坐三望四」的等級,法人看好後續將朝「坐四望五」進行升級。

「紅色供應鏈」的崛起,堪稱是近年來台系電子業者所面臨的最大挑戰之一,但相較於其他電子業來說,二極體業面對的「紅色供應鏈」壓力相對很低,主要因為全球二極體產業的整體產值不高、遠遠比不上半導體、面板、手機等,難以吸引大型陸廠投入。

其次,二極體與「電」息息相關,而各個國家、區域對於電都有不同的安規認證,加上個別產業如車廠,更需要漫長的測試,總耗費的「時間成本」相當驚人,陸廠根本沒有太多興趣投入此一領域。因此,少了陸廠的攪和,台系二極體廠普遍都還有不錯的獲利表現。

其中,扣除掉專攻車用發電機二極體、已經是全球最大廠的朋程(8255)之外,就屬台半的獲利表現最佳,其餘如德微(3675)則是連年成長進步,敦南則是平穩向上,強茂去年也靠業外奧援擺脫谷底。

台半2012年EPS為0.68元,但隔年開始,幾乎就以「每年EPS增加1元」的速度向上提升,2013年拉高到1.61元、隔年達2.51元,去年更來到3.31元。法人評估,台半今年前三季EPS可望超越去年同期的2.24元,而繼9月營收創下7.68億元的歷史新高之後,10月份仍有機會繼續衝高,第四季本業獲利看好,加上旗下鼎翰的併購效應預計第四季大幅展現,全年度EPS將可超越去年,並朝4元大關靠攏。

據了解,台半來自於車用的營收占比已來到15%,廣泛應用在「發電機以外」的產品線,就是與朋程做出區隔。法人指出,台半做車用市場,旗下的利澤、龍潭和山東等4個廠區都要同時經過認證通過,競爭對手要搶單的難度相當高,加上某龍頭級通路客戶也開始進行認證,未來在車用的占比還會持續拉高。