房價上揚是槓桿率上升主因

工商時報【黃欣╱綜合報導】

一財網報導,中國人民銀行首席經濟學家馬駿表示,過去十幾年中,槓桿率上升有3分之1是源自房價上漲。為了防堵房市泡沫過度的成長,他強調,必須抑制過度的金融資源進入到房地產行業。

人行副行長易綱日前表示,中國去年底的總體槓桿率為234%,處於偏高水準,且短期來看總體槓桿率還會上升,故要「穩槓桿」。

對此馬駿分析,槓桿的問題非常複雜。如果把槓桿降得太快,可能影響到剛緩步復甦的經濟成長,甚至可能影響就業。但若在中長期不降低槓桿的話,風險就會不斷累積,因此必須找到一個平衡點。

他認為,槓桿率的增長主要有兩大來源。首先是房地產領域,他估算過去10幾年中,槓桿率上升3分之1的來源主要源自房價的上漲,因此要抑制過度的金融資源流入到房地產行業。

第2項為國營企業。國營企業使用許多金融資源,但是部分成效不彰。馬駿建議,未來必須強化國有企業的約束,讓市場能夠準確的評斷國有企業的信用風險。也就是說,不能用太便宜的錢讓國有企業去做無效的投資。

對於中國今年在G20峰會提出的綠色金融議題,馬駿指出,典型的綠色產業專案普遍投資週期長、回報率低,單從經濟效應上看吸引力有限。他建議,運用綠色債券市場或者抵押類貸款這些方法,解決期限過長等問題。此外,馬駿認為,必須透過政策目標,將綠色發展做為地方政府業績考核的指標之一,而不止是GDP增長。