富達:五大利多加持 亞債投資效率佳

工商時報【黃惠聆╱台北報導】

亞洲債券20年來表現,不論是投資級債,或者是高收益債,年化風險報酬表現均超越亞洲股市,讓國際投資人大為驚艷,近來資金持續挹注。分析此一情勢,富達投信強調,關鍵就在於亞洲公司債有五大利多加持,吸引外資青睞。

為何亞洲債券表現不僅超越亞股,又超歐趕美?富達投信投資長鄭安佑分析,有以下五大利多,值得投資人參與亞洲債券型基金,並作為核心配置:

1、亞債發行企業現金流強健,償債能力一等一:亞洲企業債現金╱總負債比,亞太區債券為40%、亞太區投資級債43%、亞太區高收益債34%,均領先美國債券15%、美國投資級債18%、美國高收益債10%,財務基本面佳,使亞債市場快速崛起。

2、亞債投資效率佳,波動低、報酬相對佳:根據美銀美林所編製的債券指數,進行20年報酬率與波動率進行分析顯示,亞洲高收益債年化報酬達8.12%、複合債券為7.55%、亞洲投資級債為7.36%;MSCI亞洲不含日本股市年化報酬率5.81%,但年化波動率卻高達25.57%。反觀,亞洲高收益債年化波動率卻只有8.11%、亞洲複合債與亞洲投資級債的年化波動率在5∼6%,顯示亞洲投資級或亞洲複合債的波動僅有亞股的五分之一。

3、亞洲頻吹降息風,亞債機會多:市場預期美國Fed(聯準會)將在12月升息一碼,但相對於美國位於升息階段,亞洲各國卻背道而馳,中國、印度、馬來西亞、印尼、菲律賓、韓國、台灣央行頻降利率,以刺激景氣,貨幣寬鬆將使亞債機會多,利差可望持續收窄,債息收益依然具吸引力。

4、亞洲企業營收與獲利率顯著改善,提振投資信心:根據里昂證券、FACTSET預期,2016年亞洲企業營收加速成長比例,已由2015年54%,預期拉高至74%,2017年更樂觀,可提升至95%;相對的,獲利率也由2015年52%的預期,拉高至2016年的65%,2017年更樂觀可達到70%,營收與獲利率提升,將有助支撐亞債違約率維持在低檔。

5、亞洲各國進行政經改革,可望帶來結構性成長:中國進行國企及金融改革、印度莫迪新政府強力改革有助重拾投資帶動的成長、印尼佐科形象清廉可望掃除舊有官僚制度、馬來西亞成功推行6%商品及服務稅,取消燃料補貼,以保持經常帳盈餘。

富達投信投資長鄭安佑強調,亞債基本面展望佳,波動低、投資效率相對佳,當前又沒有像歐美一樣明顯的政治不確定性風險,非常適合穩健型投資人納入核心資產標的。