大摩:新興市場救了聯發科淡季

工商時報【張志榮╱台北報導】

受惠於匯率轉趨穩定與電信業者補貼效應,摩根士丹利證券指出,以印度為主的海外新興市場智慧型手機需求可望一路旺到第4季結束,進一步抵消聯發科淡季效應,因此,預估第4季營收僅較第3季下滑13.8%、優於外資圈平均值的下滑逾20%。

聯發科昨(19)日股價上漲1.46%、以242.5元作收,儘管漲幅不若台積電、大立光、鴻海、和碩、可成等蘋果供應鏈,但在外資圈一片看衰第4季營運成長動能、致使股價回檔之際,已具激勵效果。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻指出,根據了解,中國以外市場的智慧型手機需求異常強勁,主要受惠於匯率轉趨穩定與電信業者補貼,以印度為例,4G電信業者Reliance Jio從9月5日起推出3個月免費使用4G服務優惠方案,帶動低階4G智慧型手機需求,由於聯發科在印度中低階智慧型手機晶片市場幾乎獨大,無疑是主要受惠者。

至於中國內部市場,詹家鴻表示,聯發科第4季應該會循過去季節性效應,且不會有太過嚴重的庫存去化問題,由於高階Helio X20晶片實際銷售仍存在著不確定性,但因有印度市場需求回溫加持,第四季營收僅較第3季下滑13.8%、優於外資圈平均值的下滑逾20%,對股價應可形成有效支撐。

詹家鴻認為,聯發科8月營收不如預期主要是客戶延後出貨所致,整體需求還是一樣健康,因此,還是維持「加碼」投資評等與290元合理股價預估值不變。