人民幣有貶壓 但不會急貶

工商時報【許庭瑜整理】

根據中國人行公布的數據,至8月底中國外匯儲備約3.19兆美元,連續2個月下滑,且減幅有擴大的趨勢,已降至2011年12月底的最低水準,理由被歸咎於2015年8月人行下調人民幣兌美元中間價,但為了防止人民幣匯率大幅貶值,實行大規模買入人民幣,並賣出美元的匯率干預。

市場認為,當時人行同步運用1年期的期貨交易,剛好至今到期結算,在人行未進行展期的情況下,利用美元現貨支付交易對手,導致中國外匯儲備減少,市場評估,人行在2015年9月過後,也多次採取相同的期貨交易來干預匯率,因此在2016年未來幾個月,將有多次期貨到期結算情況,屆時可能仍有資金流出的現象,人民幣或將有貶值壓力。

上周五中國公布8月消費者物價指數(CPI)年增率為1.3%,低於市場預估1.7%,也低於前值1.8%,受到2015年同期基期較高與食品價格漲幅回落,導致中國消費物價成長率偏低,而8月生產者物價指數(PPI)年減0.8%,降幅有所縮減,主要在於黑色金屬等產品價格轉升。

不過,因人民幣貶值壓力與美國升息預期,下半年中國人行不容易再推出更寬鬆貨幣政策,中國人行貨幣政策委員樊綱認為,中國經濟儼然見底,認為政府將適度放手讓人民幣緩貶,對於資金外流不需過度擔憂。

整體而言,人民幣潛在趨貶壓力,但應不至於出現急貶情況,投資人可於適當時機以「大小美人」期貨,或新推出人民幣匯率選擇權進場布局操作。

(元大期貨分析師陳昱宏提供,)